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被投诉也不改“套路退款” 新东方在线为营收不要口碑？

经过近几年的飞速发展，在线教育已经受到各方的认可与重视，但是在“烧钱”模式无法持续、“造血”能力不足的情况下，在线教育的发展现状或许没有那么乐观。

在线教育“领头羊”新东方在线也遭遇业绩大变脸。招股书显示，2018年6-11月新东方在线净利润3618万元，同比下降59.87%。

为挽救业绩，从用户身上“薅羊毛”成为最常用的方法之一，当用户要求退课退款时，新东方在线选择了只退款至学习卡账户的“套路退款”。

用户投诉“套路退款”

2019年2月26日，一位用户名为“Dawnmsy”的学员在黑猫投诉平台因“虚假宣传”、“退款难”等问题投诉了新东方在线，截至发稿，事情仍在处理中。

这位学员提到，自己于2018年11月11日在新东方在线代理处购买GRE全程班网络课程, 购买时商品详情页写明包含248个课时录播课程，每月4课时的直播课，有效期120天。但是该课程最终只有126个课时，从未有过直播课，新东方在线商品详情页宣传和实际严重不符。在协调退款后，钱退到了新东方在线学习卡账户，却不能提现，客服告知只能留着买其他课程。

记者经过调查发现，除了上述学员投诉的“退款无法提现”外，新东方在线的学员还曾遭遇“客服已经答应退款，但是最后不给退”等情况。

新东方在线的“套路退款”折射出公司目前发展遇到的困境。据了解，绝大多数在线教育公司都采取 “先收钱后服务”的模式，消费者付款后在公司账上会产生一大笔预付款，在提供教育服务的时间内递延，最终计入实际营收。新东方在线将退款打到学习卡账户，导致用户无法提现，这就意味着这部分递延收入将全额转变成营业收入。

跟谁学CEO陈向东此前接受媒体采访时表示，通过烧钱来获得更大量的用户，这件事在逻辑上讲是通的，问题就是能不能有那么多钱供你烧下去。未来决胜的关键就在于谁花钱的效率更高，谁能拿同样的钱去获取更多用户。

从招股书数据来看，新东方在线每年在营销推广领域投入巨资，但是用户增长率却并不令人满意。2018年6-11月，新东方的线上媒体推广费为1.09亿，同比增长244.79%。同期付费学生数量为110万人次，同比增长36%，学生报名流水为5.27亿，同比增长41%，平均每位学生开支430元，同比下降7%。

而好未来2018年3-11月学生入学总人数同比增长68.4%，线上业务营收同比增长约109%，贡献了公司15%的营收。

与新东方在线相比，好未来的用户转化效率或许更高一些。

背靠大树不代表竞争力好

目前在线教育行业处于洗牌阶段，资源正在向头部企业集中。有媒体提到，新东方在线作为行业龙头公司，并且背靠新东方(占股比例66.27%)与腾讯(旗下附属公司Image Frame占股比例12.06%)这两棵大树，拥有强大资本的支持。

记者发现，虽然各界纷纷看好在线教育，但是这一行业正在经历洗牌期，头部公司的业绩均出现滑坡，用户增长瓶颈愈发明显。而新东方在线、沪江教育等公司登陆港交所的时间一再延长。

目前，新东方盈利能力被很多人认为是进入“下行通道”。财报显示，新东方2019年Q2的营业收入为5.97亿美元，同比增长27.8%，增速较之前同比、环比皆出现了下滑。归属新东方上市部分的净亏损为2580万美元，这创下了新东方上市12年以来最大季度亏损额，而去年同期净利润为430万美元。

对此，新东方方面的解释为，亏损的主要原因是业务扩张及合规管理、加大在线教育投入力度等导致的成本上升。

值得一提的是，虽然新东方在在线教育投入力度加大，但是新东方在线却遭遇“业绩大变脸”，虽然不能以一时的成败论英雄，但是目前现有的消息来看，巨额的投入暂时未收到相应的产出。

同样背靠大树的熊猫直播濒临倒闭的事实告诉我们，如果没有持续的造血能力，即使背靠大树，也不代表安全，打铁还需自身硬。

新东方在线大涨5天背后：多家境外大行上演“胜利大逃亡”，唯独高盛越涨越买

每经记者：王海慜 每经编辑：肖芮冬

最近几年，几乎每轮行情，市场都会有一个带“东方”的龙头横空出世。比如2013~2015年的东方财富；2018~2019年的东方通信；2020~2021年的东方电缆。

最近，新东方在线旗下“东方甄选”凭借主播双语直播和知识型带货，引爆“出圈”。在港股市场，新东方在线（HK01797，股价25港元，市值250.18亿港元）也实现了一个月之内股价上涨超10倍的奇迹。

在外资占主导的港股市场，新东方在线的此次“闪电牛”引发了一番激烈的博弈。据Choice数据统计，6月9日~6月17日，也就是这轮公司股价大涨期间，包括摩根大通、摩根士丹利、花旗银行、法国巴黎银行、德意志银行、盈透证券等在内的多家境外大行对新东方在线进行了大幅减持。其中，6月9日还持股7252万股的摩根士丹利，已近乎实现了清仓式减持；不过，高盛、瑞银却在股价大涨过程中选择了继续加仓，尤其高盛的加仓幅度较大。

多家境外大行逢高减持新东方在线

最近，新东方在线旗下“东方甄选”凭借主播双语直播和知识型带货快速“出圈”。日销售额从6月9日的352万元，一路飙升至6月15日的6257.3万元，成为抖音平台的新晋顶流。

根据东吴证券统计，东方甄选主号近日销售数据大幅增长：

6月9日342万（年化12.5亿），观看人次224万；

6月10日1406万（年化51亿），观看人次906万；

6月11日1959万（年化71亿），观看人次1274万；

6月12日1500万（年化49亿），观看人次1111万；

6月13日2175万（年化75亿），观看人次1671万；

6月14日3928万（年化143亿），观看人次3167万；

6月15日5664万（年化207亿），观看人次4358万；

6月16日6401万（年化234亿），观看人次6045万。

销量的飙升也直接传导至证券市场——新东方在线实现了一个月之内股价上涨超10倍的奇迹。尤其是6月10日~6月16日的5个交易日，新东方在线每天涨幅都超过了两位数（这5天的涨幅分别为39.4%、40%、23.2%、54.2%、72.7%）。

新东方在线作为港股教育板块龙头，境外资金持股比例较高。据Choice数据统计，在摩根大通、摩根士丹利、高盛、瑞银、汇丰银行、花旗银行、渣打银行、法国巴黎银行、德意志银行、盈透证券等10家境外大行中，6月9日~6月17日，摩根大通、摩根士丹利、花旗银行、法国巴黎银行、德意志银行、盈透证券等在新东方在线人气飙升的同时，却进行了大幅减持。其中，6月9日还持股7252万股的摩根士丹利，在短短几天内已近乎实现了清仓式减持。此外，摩根大通、花旗银行、法国巴黎银行、德意志银行、盈透证券等机构的减持幅度也都超过了50%。

值得注意的是，此次在新东方在线实现“胜利大逃亡”的摩根士丹利，在过去一年左右时间内对新东方在线的持股都维持在7000万股以上的高位。期间也承受了该只个股去年底到今年5月一轮幅度近70%的大跌。

另一方面，高盛、瑞银、渣打银行却在新东方在线最近大涨的过程中，选择继续加仓，其中高盛的加仓幅度较大。

6月9日，高盛对新东方在线的持股仅1万多股，事实上在过去一年多的时间内，高盛对新东方在线的持股都处于极低的状态，在各大行中几乎没有存在感。不过此轮大涨期间，高盛却选择了追涨——6月10日持股7.17万股、6月13日持股7.17万股、6月14日持股14.96万股、6月15日持股35.3万股、6月16日持股59.46万股，到了6月17日对新东方在线的持股飙升至281.8万股。

A股教育板块跟随出现反弹

这轮新东方在线快速大涨的过程中，与上述多家境外大行选择高位“收割”相对应的是，“北水”选择了高位加仓。

Choice数据数据显示，6月13日以来，沪深港通对新东方在线的持股曲线垂直向上，持股数量从6月11日的1.81亿股增至6月17日的2.76亿股，持股比例从6月11日的18.06%增至6月17日的27.6%。

与此同时，在新东方在线这轮大涨后，沉寂许久的A股、港股整个教育板块的投资热情也被引爆。

据国信证券社服团队统计，6月16日，A股方面，科德教育、豆神教育、ST开元、学大教育、中公教育、昂立教育、传智教育、美吉姆、行动教育等A股的几乎所有主要教育标的全线飙涨；港股方面，天立教育、新东方在线、思考乐教育、光正教育、华夏视听教育、卓越教育集团、希望教育、中国东方教育等也大涨。从细分赛道来看，包括了所有领域，从K12到高教职教，完成了一次板块整体的无差别反弹行情。

对于此次教育板块的全面反弹，国信证券社服团队日前分析认为，核心因素还是前期受政策影响的股价下跌较大，市值较小，适合灵活资金。高教职教受到政策支持，K12教培行业是否有政策微调需要跟踪。整体来看，新东方在线打开了教育公司转型新思路，但是否有普适性还不好说。单从中考高考改革和就业导向来讲，A股和港股部分公司从中线角度是有行业看点的。

不过最近这轮港股、A股教育板块的快速反弹，却在美股中概股中显得有些波澜不惊。例如本周，中概股中的教育股新东方、好未来、四季教育、尚德机构、达内教育、华富教育、安博教育的涨幅分别为33%、3.62%、13.13%、11%、-2.95%、-10.14%、-38%。其中，新东方作为新东方在线的母公司，近期表现明显弱于新东方在线。

格隆汇美股分析师今日通过微信向记者表示，“新东方在线是‘东方甄选’的主体，也是新东方的子公司。现在市场主要围绕‘东方甄选’展开炒作，因此子公司涨幅肯定是高于母公司的。”

每日经济新闻

每日经济新闻

新东方在线K12业务关停，或裁4000教师岗，有人能拿到10万赔偿

9月14日，新东方在线（01797.HK）相关负责人向红星资本局证实，新东方在线旗下的在线直播课品牌东方优播将关停K12阶段学科类培训业务。“目前，将依法依规做好学员退费和员工的妥善安置及补偿。”

有东方优博北京校区老师对红星资本局表示，裁员从8月25日已开始进行，全国范围内教师岗有三四千人，因业务关闭，这些教师将全部被裁。

“我的赔偿金比较少，到手4万元多点，有的老师能拿到10万元。”该教师说，N+1的赔偿金（N指工作年限，N年就要支付N个月的工资）这几天就会发放。

新东方在线旗下东方优播 图据IC photo

K12业务全面关闭

或有四千名教师被裁

“大部分老师8月25日已办理完离职，只有极少数老师留下来继续授课。9月10日，留下来的老师也接到公司最新通知离职了，这个业务彻底关闭。”9月13日，东方优播北京校区老师冯雨（化名）对红星资本局表示。

据冯雨介绍，东方优播全国有几个中心，不算行政、运营，只说授课老师也有三四千人，全部被裁，整个业务关闭，只有极少数的人在新东方内部转岗。

“N+1的赔偿金这几天就到手。”冯雨表示，赔偿金根据岗位级别、课时长短、授课区域的不同，不同老师之间有较大的差距，“我的赔偿金比较少，到手4万多点，有的老师能拿到10万。”

9月14日，红星资本局就东方优播K12业务全面关停一事采访了新东方在线。对方回复称：“依照国家‘双减’政策要求，新东方在线积极响应并持续调整相关业务，确保公司合规发展。东方优播已决定关闭K12阶段学科类培训业务。目前，公司账面资金较为充裕，我们将依法依规做好学员退费和员工的妥善安置及补偿。”

业务关闭、老师离职，公司CEO的去向也引起关注。新东方在线方面表示：“根据新东方在线副总裁、东方优播CEO朱宇老师的反馈，其个人计划未来去山区支教1-2年，继续为教育公益事业做些自己的贡献。”

股价大跌近15%

新东方在线“弃车保帅”

受此消息面影响，9月13日收盘，新东方在线股价暴跌14.57%，至4.75港元/股。截至14日午盘，新东方在线再跌4%，每股报4.56港元，总市值45.63亿港元。

公开资料显示，东方优播成立于2016年7月，由新东方集团与新东方迅程（即新东方在线）共同投资成立，主要以K12阶段小班互动直播课为核心业务。

近年来，东方优播业务发展迅猛。据新东方在线发布2021财年财报显示，报告期内，新东方在线的K12课程付费人次同比增加66.8%，东方优播课程付费人次同比增加102%，截至2021年5月，东方优播已进入全国27个省份的273个城市。

据21世纪经济报道，东方优播此前已在部分城市实现盈利，其模式也已进入成熟期，但“双减”让其戛然而止。

“双减”政策规定，外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。

朱宇表示，关停原因在于“满足不了‘无境外资本’的要求”。另有知情人士称，不将东方优播剥离出上市公司继续运营的原因，是“新东方集团认为不好操作”。

红星新闻记者 俞瑶 谢雨桐

责编 任志江 编辑 陶玥阳

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